Banco do Brasil (BBAS3) é uma das maiores instituições financeiras do Brasil, com forte presença no setor bancário e uma longa trajetória de pagamento consistente de dividendos. Fundado em 1808, o Banco do Brasil combina operações comerciais e de varejo, atuando em crédito, investimentos, seguros e serviços financeiros. Assessoria em mapas e atividades da Unicesumar

MAPA - GFIN - MERCADO FINANCEIRA E DE CAPITAIS - 52_2025

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Olá, Acadêmico(a)!
Chegou o momento de explorar de forma PRÁTICA os conteúdos aprendidos na disciplina Mercado Financeiro e de Capitais! Para isso, você precisa cumprir três etapas a saber:

Primeira etapa: LER atentamente o texto de apoio;
Segunda etapa: CONSIDERAR a situação problema e REALIZAR a atividade;
Terceira etapa: ENVIAR a atividade solicitada.

Esta atividade tem por objetivos compreender os conceitos de indicadores financeiros que mede o rendimento e rentabiliade de uma ação e realizar a valoração de ações de uma empresa por meio do Modelo de Gordon.

PRIMEIRA ETAPA: AQUECIMENTO - Leitura do texto de apoio
O que é o Modelo de Gordon?
Em 1956 a dupla Myron Gordon e Eli Shapiro criaram um modelo de crescimento perpétuo para precificar as ações de uma empresa e esse modelo se baseia num cálculo utilizando os dividendos, uma taxa de crescimento e uma taxa de desconto.
Eles acreditavam que o valor de uma ação pode ser definido pela expectativa de dividendos descontado uma taxa de crescimento desses dividendos, usando um pouco de especulação também.
O modelo de Gordon é um modelo mais simples que o Fluxo de Caixa Descontado para realizar a valoração das ações de uma empresa.
Riscos de utilizar o Modelo de Gordon
Como tudo na vida, o Modelo de Gordon também possui riscos, e a especulação pode ser o maior deles.
Ao estimar o valor de um dividendo mais alto pode comprometer o cálculo, já que essa estimativa do futuro pode não levar em consideração possíveis cenários econômicos ruins para o setor da empresa ou para o mercado como um todo.
Estimar a taxa de crescimento de dividendos pode ser um problema também visto que a companhia pode decidir investir seu lucro em algum projeto especial. Lembrando que se a taxa de crescimento for maior que a taxa de retorno esperado o resultado será negativo.

Disponível em: <https://varos.com.br/blog/artigo/modelo-de-gordon>. Acessado em: 5 mar. 2025.

SEGUNDA ETAPA: ANÁLISE - Situação Problema e Realização
O Banco do Brasil (BBAS3) é uma das maiores instituições financeiras do Brasil, com forte presença no setor bancário e uma longa trajetória de pagamento consistente de dividendos. Fundado em 1808, o Banco do Brasil combina operações comerciais e de varejo, atuando em crédito, investimentos, seguros e serviços financeiros. Além disso, é conhecido por sua política estável de distribuição de proventos, tornando-se uma empresa frequentemente analisada por investidores que buscam renda passiva.
Como analista financeiro, você recebeu a tarefa de calcular o preço justo das ações do Banco do Brasil (BBAS3) utilizando o Modelo de Gordon. Para isso, siga os seguintes passos:

1. Acessar o Material da Disciplina e baixar o Formulário de entrega da atividade MAPA. Os cálculos e a entrega da atividade serão por meio deste formulário.

2. Por meio do site Investidor10 (https://investidor10.com.br/) foram encontradas as informações da ação BBAS3, necessárias para os cálculos. Dessa forma, estão disponíveis os valore de Dividendo por Ação, Dividend Yield, Payout e ROE dos anos de 2020 a 2024.

Dados	2020	2021	2022	2023	2024
Dividendo por Ação	R$ 0,74	R$ 1,13	R$ 2,07	R$ 2,27	R$ 2,60
Dividend Yield	3,80%	7,84%	11,92%	8,20%	10,75%
Payout	31,84%	35,40%	40,04%	40,97%	56,81%
ROE	11,39%	12,85%	18,78%	18,91%	14,67%

3. Com base das informações (Dividendo por Ação, Dividend Yield, Payout e ROE) dos anos de 2020 a 2024, será necessário calcular a projeção desses indicadores para 2025.

4. Após a projeção dos indicadores para 2025, será realizada o cálculo do preço justo da ação BBAS3 a partir do Modelo de Gordon. Sendo assim, você utilizará a fórmula:

5. Para realização do cálculo do preço justo da ação, considere o Ke (custo de capital próprio da empresa) da BBAS3 de 16% e o preço da ação em janeiro de 2025 no valor de R$ 24,10.

6. Acessar o vídeo explicativo dessa questão para entender como realizar os cálculos e complementar o conhecimento a partir do livro Mercado Financeiro (página 265), disponível em Minha Biblioteca pelo link: https://integrada.minhabiblioteca.com.br/reader/books/9788597028171/epubcfi/6/46[%3Bvnd.vst.idref%3Dchapter13]!/4/344/2

Elaborado pelo professor 2025.

Com base no exposto, responda as seguintes questões:

1. Pesquise e explique os conceitos de Dividendos, Dividend Yield, Payout e ROE (Return on Equity).
2. Faça as projeções dos indicadores para o ano de 2025 e calcule o Preço Justo da Ação a partir do Modelo de Gordon. Ver vídeo explicativo e Aula ao Vivo 3.
3. Imagine que neste momento as ações do Banco do Brasil (BBAS3) estão sendo negociadas no mercado por R$ 22,00. Faça uma breve explicação descrevendo se, frente ao Preço Justo calculado pelo modelo de Gordon (questão 2), vale a pena compra essa ação.

Observações Importantes!
Os conceitos apresentados/solicitados na questão não são suficientes para definir se vale a pena ou não comprar uma ação.
O cálculo apresentado nesta questão é uma das formas de aplicar o Modelo de Gordon, mas não é a única. Diferentes analistas podem utilizar abordagens distintas.
As informações da empresa Banco do Brasil (BBAS3) foram obtidas por meio do site Investidor10 (https://investidor10.com.br/). Diferentes sites podem trazer dados diferentes.